体外诊断试剂毛利率堪比茅台，带量采购下沃文特的风险有点高？

2020年受新冠疫情的影响，我国二级市场医疗板块持续走高，而一级市场也不甘示弱，多家医药健康企业接连IPO，其中医疗器械的热度不减。

近日，四川沃文特生物工程股份有限公司（简称“沃文特”）闯关创业板进入问询状态。公司从事体外诊断仪器、试剂和耗材的研发、生产和销售及非自产体外诊断产品的代理业务，涉及粪便、生化、免疫等多系列领域。与今年5月登陆科创板的亚辉龙（688575.SH），7月登陆科创板的爱威科技（688067.SH）属同一行业。

体外诊断是指在人体之外，通过对人体样本（各种体液、细胞、组织样本等）进行检测而获取临床诊断信息，进而判断疾病或机体功能的产品和服务，国际上统称IVD。

8月5日，亚辉龙收盘报价42.72/股，总市值173亿元，静态市盈率82.18；爱威科技收盘报价29.81/股，总市值20.27亿元，静态市盈率67.34。

根据沃文特最后一轮融资时股东苏州金阖、广发信德的入股价格，可推算出沃文特估值约为18亿元。但沃文特正面临市场竞争加剧，行业政策风险，业绩下滑等问题，其上市能像亚辉龙和爱威科技一样幸运吗？

2020年营收、净利润双降

IPO前，张其胜、杨龙贤和唐前成是沃文特的共同创始人，三人合计控制公司84.66%的股份，已签署《一致行动协议》及其补充协议。

报告期内（2018年-2020年），沃文特实现营业收入分别为2.76亿元、3.87亿元和3.79亿元，2019年、2020年营业收入同比分别变动39.90%和-2.00%；公司净利润分别为3901.63万元、6648.94万元和5323.05万元，2019年、2020年净利润同比分别变动70.41%、-19.94%。

不难看出，2020年沃文特营收、净利润出现双降，其中净利润的降幅还大于营业收入的降幅。

沃文特在招股书中披露，2020年营收下滑的主要原因是新冠疫情爆发期间医疗机构就诊、体检的人次减少，医疗机构对体外诊断产品的采购相应减少。

与此同时，爱威科技也在其招股书中表示，2020年受疫情影响公司检验试剂终端需求暂时下降，导致试剂产品销售下降，且公司为支持终端医院抗疫工作，主动下调了部分仪器产品价格，导致公司2020年度营业收入同比下降。

为何沃文特2020年净利润下滑幅度较大？界面新闻记者查阅招股书发现，2020年沃文特的营业成本同比是下降的，降幅约6.65%，但期间费用同比有所上涨，此外营业外支出也相应增加。

2020年沃文特的期间费用同比增加2156.45万元，其中研发费用和销售费用分别同比增加了1572.09万元和768.77万元，增幅分别为54.96%和16.85%。

营业外支出方面，主要2020年新冠疫情期间公司对外捐赠支出292.08万元，火灾事项计提的预提赔偿款项302.88万元和非经常性损失112.75万元所致。

截至发稿日，因火灾事项沃文特及其子公司沃文特技术作为被告深陷多起诉讼纠纷，目前都尚未开庭。但因成都西南交大海德科技有限公司（承租方之一）向人民法院申请对博力集团（出租方）、沃文特及沃文特技术名下财产在650万元范围内予以保全，从而导致沃文特技术银行存款冻结650万元（自2021年6月9日起算）。

体外诊断试剂暴利行业？

在盈利指标中，界面新闻记者注意到沃文特的综合毛利率非常高，报告期内，公司综合毛利率分别为48.07%、50.60%和52.94%。事实上，该毛利率已经“大打折扣”。